Adjuntamos consulta de un cliente:

“si compro una opción put mini ibex 11700  a 474 vencimiento noviembre.
¿la puedo vender en cualquier momento? creo que si
ejemplo si el ibex esta a 11000 el día que la vendo ¿ganaría 700 puntos a la baja?
cuando puedas me pones algún ejemplo por favor sobre opciones put por si un día queremos apostar a la baja.”

Ciertamente a nivel conceptual lo que uno está haciendo al comprar una opción es apostar a esa diferencia, pero lo mismo pasaría con cualquier derivado como podrían ser los futuros o los CFDs, inlcuso con un ETF inverso.

Si bien tenemos que destacar una importante diferencia, las opciones son el derivado más complejo de todos, pues dependen de muchas variables y ello hace que su evolución pueda no ser (no suele ser) la que intuitivamente uno podría deducir.

En el caso de los futuros, su cálculo matemático depende básicamente de los tipos de interés y la evolución del subyacente (Ibex en este caso). Además de estar afectados por el tipo de interés y sus variaciones cotizan y por ello puede haber diferencias en el precio del mercado generado por oferta y demanda y el precio que tendría como valoración teórica.

Esas diferencias suelen considerarse, al menos en parte, un efecto expectativa, y se intuye que si la cotización de mercado del futuro es superior a su valoración teórica implica que la expectativa de los operadores de futuros sobre el subyacente es alcista.

En caso de que la cotización del futuro sea inferior a la valoración teórica, la expectativa de los operadores puede considerarse bajista.

Por tanto los futuros, que son más correlacionados con el precio que las opciones ya están desviados y no tiene porque coincidir.

¿Por qué están más desviadas las opciones?

Las opciones dependen de muchos factores, comparten con los futuros la dependencia del vencimiento del contrato, del precio del activo subyacente, el tipo de interés y la oferta y demanda.

Pero las opciones incorporan también dependencia de la volatilidad del activo subyacente y precio de ejercicio, el cual es el precio de ejecución de la opción.

Con el Ibex cotizando a 11.770 podríamos comprar opciones de venta a 11.500 o a 12.000 (más caras o baratas), por tanto caben muchas opciones diferentes (en vencimiento y precio de ejercicio).

En conclusión las opciones son más complejas de controlar, pues dependen de más variables, y se debe controlar su sensibilidad, son las llamadas griegas (si os interesa podemos publicar un breve al respecto).

Las opciones también tienen otra complejidad adicional y es que puedes comprar put o comprar call o vender put o call, caben 4 alternativas, dos bajistas y dos alcistas (con implicaciones distintas).

En tu caso si comprases una opción de venta a 11.700 lo que estás es comprando el derecho (opcional) a vender Ibex a 11.700,  de ahí que si estuvieras a vencimiento y cotizásemos en 11.000 te llevarías los 700 pero no es habitual esperar a cierre de mercado y ahí tendrías el problema de que cierras la posición vendiendo la opción (por tanto afectado por todas las variables).

Después de esta aclaración sobre las opciones, decirte que existe un producto nuevo, los CFDs, que en cierto modo son más “ajustados” al precio, en semejanza a los futuros, pero con posibilidad de asumir riesgo limitado, como en la compra de opciones.

Lo del riesgo y la pérdida limitados o no en las opciones merecería otro artículo, únicamente decirte que las opciones son de los derivados más complejos que existen y que si vas a invertir en derivados te recomendamos:

  • Tener clara la operativa que quieres realizar (no dejarte llevar por estructurados de un banco o consejos de un amigo sino tener una idea clara como planteabas en tu mail).
  • Analizar los cfd’s, futuros y otras opciones antes de elegir en función de la operativa objetivo.
  • Informarte y entender el apalancamiento y riesgo asumido así como las comisiones de los productos.

En tu caso si compras opciones put tu riesgo está limitado a tu inversión, nunca podrás perder más de lo que inviertas, y tu beneficio es ilimitado, todo lo que caiga el Ibex puedes subir, bueno ilimitado hasta 0 puntos del Ibex pero no creemos que sea el caso.

Así mismo tu nivel de ganancias en euros según los puntos dependerá de cuanto nominal estés comprando (sobre cuántas veces tienes el derecho a vender “Ibex”) y de tu grado de apalancamiento.

Por todo esto decimos que no es simple, si bien es realmente útil, la inversión en opciones.

Por ello también te recomendamos que analices futuros y cfd’s, quizás más sencillos de gestionar.

Si necesitas alguna aclaración adicional no dudes en solicitarla.