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Los inversores estamos pendientes de la fusión inminente de Iberia y British Airways. Hay algo que es sabido por todos y es que una fusión, el 90% de las veces es un eufemismo de compra, es decir de OPA.

¿Qué es una OPA? Es la compra por parte de una empresa cotizada sobre un porcentaje de los títulos de otra empresa cotizada. La empresa oferta a todos los accionistas la compra de sus acciones a cambio de una contraprestación que puede ser monetaria o de acciones.

Cuando la empresa ofertante entrega como contraprestación acciones de su propia empresa, amplía capital, es decir, crea nuevas acciones para dárselas a los accionistas de la compañía que es comprada.

Las razones que pueden llevar a una empresa a fusionarse o comprar otra pueden ser: ampliar el ámbito geográfico, reducción de costes, empleo de recursos financieros sobrantes, combinación de recursos, etc.

Según la finalidad y características de la OPA distinguimos varios tipos.

Opas por toma de control. Ésta es la más común en los medios de comunicación. La empresa que quiere hacerse con el control de la otra empresa debe ofrecer a los inversores la oportunidad de vender sus acciones a un mismo precio.

Las opas por toma de control pueden considerarse hostiles o amistosas según haya un acuerdo previo entre la sociedad oferente y la opada.

La OPA de exclusión tiene lugar cuando una empresa va a dejar de cotizar en bolsa. La sociedad opada deberá ofrecer a todos sus accionistas una contraprestación monetaria con tal de obtener, de nuevo, el control de la empresa.

Finalmente cabe un tercer supuesto de OPA por cambio de estatutos. El motivo de ésta es evitar que la empresa tome un cambio de rumbo sin que los accionistas lo consientan. De esta manera se obliga a la empresa a permitir que el accionista que no está de acuerdo con el cambio estatutario deje de formar parte del capital de ésa empresa.

Las operaciones entre empresas cotizadas suelen ir acompañadas de muchos rumores.

Dado que la Bolsa se mueve por las expectativas de los inversores, los “chismorreos” anuncian más volumen de transacciones que elevarán, habitualmente, la demanda de acciones de la empresa opada.

La diferencia entre el precio que pagará la empresa que lanza la OPA y la cotización de las acciones se llama prima.

¿Qué sucede con el precio de las acciones cuando se anuncia una Opa?

Siempre se paga un precio superior al de la cotización, porque en caso de ausencia de prima nadie vendería sus acciones y la OPA resultaría un fracaso.

A primera vista puede parecer que el precio que pagan las empresas por las acciones de la opada es muy alto pero es sabido que una empresa no ejecuta una acción así si el beneficio que le puede aportar no es superior al coste y el esfuerzo. ¿Qué gana la empresa?

La empresa que lanza la oferta tendrá una disminución del precio de las acciones precisamente por el desembolso que tendrá que realizar. Con el tiempo irán recuperando esa caída por la sinergia de ambas empresas fusionadas.

Por lo que respecta al precio de las acciones de la empresa opada subirán. Esto se debe a que los traders, al ver el anuncio de la opa, comprarán acciones con tal de recibir la rentabilidad de la prima. Este arbitraje por parte de los traders será el que llevará a que el precio de la acción se ajuste hasta el precio de la prima.