precio vs. valor

En ocasiones vemos como en las noticias se habla de valor y precio indistintamente pero la verdad es que tienen significados diferentes.

En la valoración de empresas según el análisis fundamental es esencial discernir entre ambos conceptos porque a menudo existen diferencias entre ellos. El valor será el resultado del proceso de análisis fundamental y el precio es el que determine el mercado, mercado que es soberano.

El valor se refiere a la cantidad que resulta de un estudio técnico y metódico sobre los datos de la empresa. El método más utilizado es el descuento de flujos de caja que ya introdujimos en otro breve (http://www.elorodesalomon.es/2009/08/15/tipos-de-analisis-bursatiles-el-analisis-tecnico-y-el-fundamental/)

El descuento de flujos de caja es un método basado en la rentabilidad de la empresa teniendo en cuenta el dinamismo de la empresa y una vida ilimitada de explotación. Se trata de una fórmula matemática que actualiza todos los flujos futuros que generará la empresa de ahora en adelante.

Esta actualización matemática es conocida como VAN (Valor Actual Neto) y la fórmula está incluida en el Excel.

Pese a que el modelo está determinado por una metodología basada en datos objetivos pasados, implica una realización de previsiones de los flujos futuros, los flujos a actualizar. Estas predicciones subjetivas que debe realizar en analista, como por ejemplo la tasa de crecimiento del PIB como condicionanate de la demanda, pueden estar sesgadas por intereses ocultos.

El precio, en cambio, es el resultado de una negociación o del mercado y su soberanía, en función de el tipo de compañía (cotizada o no) y el tipo de operación (inversión en una acción o compra de una empresa).

Esta negociación se hará en función del valor fijado previamente o bien en función del valor de otras empresas semejantes a la que estamos valorando.

En todas las negociaciones los intereses son contrapuestos y, por tanto, una parte intentará minimizar el coste y la otra maximizarlo. El punto medio entre ambos no tiene por qué ser el más ajustado sino que dependerá de las dotes del negociador para aportar valor intangible a la empresa para intentar reducirlo al máximo.

Al final, el valor de una empresa nos ayudará en el estudio de la misma pero lo que realmente vale una empresa es lo que los demandantes están dispuestos a pagar.  Un ejemplo de ello es la venta de Spanair por 1€ (http://www.expansion.com/2008/12/09/portada/1228780422.html)

En términos de mercados una empresa vale lo que se paga por ella…. pero en términos de análisis fundamental existe una conocida frase al respecto “Precio es lo que pago, valor lo que compro”