jazztel20pegas

JAZZ TABLA

Información extraída de la presentación de resultados

Margen operativo 2008: 2,8

MOp / Cliente = 2 800 000 / 385 000 = 7,27 €

Margen operativo 2009 = 11,9

MOp / Cliente = 11 900 000 / 510 000 = 23,33 €

Actualmente Jazztel tiene 510 000 clientes aproximadamente, habiendo cerrado el ejercicio 2008 con 385 000.

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Estudiaremos las cuentas de Jazztel omitiendo el resultado financiero. Lo hacemos porque éstos suelen ser negativos y, curiosamente el de este año, que es positivo, salva el resultado neto. Así pues, tomamos el resultado neto y le restamos el resultado financiero neto.

20,9 – 24,3 = – 3,4 millones de euros

Como vemos, el resultado ya no es tan bueno como aparentaba. La cifra negativa muestra que no se han llegado a cubrir todos los costes operativos y amortizaciones de la empresa.

Las empresas deducen de las ventas el coste de ventas y eso da el margen bruto, al deducir los gastos generales queda el margen operativo, si bien faltan las amortizaciones y el resultado financiero. El financiero ya hemos dicho será omitido en este informe y las amortizaciones se deben al activo fijo, son el coste de las inversiones de Jazztel.

La pregunta que queremos hacernos es, con el margen que gana por cada cliente Jazztel, y viendo que queda Margen Operativo pero no suficiente para cubrir las amortizaciones, ¿cuántos clientes más necesitamos para que el margen operativo cubra las amortizaciones?

Dicho de otra forma, ¿cuántos clientes necesitan Jazztel para empezar a generar dinero con independencia del resultado financiero? ¿Cuándo Jazztel alcanzará el punto muerto?

Averigüemos cuántos clientes debe incorporar Jazztel a su cartera para que el resultado llegue como mínimo a 0.

La pérdida de 3.4 millones (al no considerar el financiero) debe lograrse a base de clientes y por tanto de margen operativo. Si dividimos 3.4 millones entre el margen operativo por cliente (antes calculado), obtendremos cuantos clientes nuevos necesita Jazztel para cubrir sus costes fijos.

-3 400 000 / Margen Operativo unitario = Clientes

-3 400 000 / 23,33 =  145 714.29; aproximadamente, 145 000 clientes.

Éste es un acercamiento al punto muerto de la empresa, aunque tiene varias modalidades de cálculo. En este caso lo hemos realizado así porque son los datos que nos proporciona la presentación de resultados.

¿Es posible que Jazztel llegue a cubrir esta necesidad de clientes en este último trimestre de año? Los últimos tres trimestres, el crecimiento ha sido de unos 40 000 clientes de media, por lo tanto es un objetivo bastante factible para la compañía en unos 3 o 4 trimestres.

¿Podrá Jazztel superar ese objetivo y cubrir también los resultados financieros previsiblemente negativos del futuro?

Decimos que serán previsiblemente negativos porque en el estudio de los resultados  financieros anteriores siempre se han dado cifras negativas. El hecho de que este trimestre haya sido positivo se debe a una pequeña “trampa”  financiera que ya expusimos en un antiguo articulo que publicamos sobre los resultados del 3T de Jazztel.

Volviendo a la pregunta. No es difícil que Jazztel consiga sus objetivos pues en un informe realizado por el ministerio de industria muestra cómo están muy interesados en mimar a sus clientes y se cuidan mucho de ello. Aún así, queda un largo recorrido a largo plazo de afianzamiento en el mercado de las telecos y creación de un hueco en la banda ancha.

Si ahora tenemos en cuenta un resultado financiero de unos – 8 millones, es decir pérdidas, como venía siendo antes de esta trampilla, entonces el número de clientes que debe lograr Jazztel son 11.4 millones entre el Margen Operativo por Cliente.

-3 400 000 / Margen Operativo unitario = Clientes

-11 400 000 / 23,33 =  488 571; aproximadamente, 489 000 clientes.

Por lo tanto, con una estructura de costes como la actual (lo cual no es exacto pues al incrementar las ventas se dan diferencias en dichas estructuras), Jazztel necesita 145 000 clientes clientes nuevos para cubrir costes fijos y 489 000 clientes nuevos (es decir 344.000 adicionales) para cubrir también los resultados financieros que suele tener.

En nuestra opinión, 2010 será el año en que Jazztel entrará en Beneficios.