Metrovacesa

Respuesta a una lectora acerca de Metrovacesa:

Buenas noches Salomón que te parece lo que dicen de Metrovacesa  valor más explosivo dan ganas de comprar para medio plazo o corto.

En primer lugar Metrovacesa es una de las acciones más rancias del panorama actual y con problemas financieros. En la que uno de los principales acreedores posee el 30% de la empresa debido a la incapacidad de pago de la compañía. A lo largo del 2009 ha tenido que abandonar proyectos por falta de liquidez. No paga dividendos, y tiene un PER negativo, la media de las constructoras “saneadas” es un PER cercano al 10, un PER negativo implica la destrucción de valor consecuencia de las pérdidas del resultado.

Pero la interpretación del PER en las empresas constuctoras no es la habitual y debe tenerse mucho cuidado con la misma. Las empresas constructoras son altamente cíclicas y sus beneficios pasan de ser muy grandes a pérdidas según el cíclo económico. Es lo que se conoce como un sector procíclico, es decir que amplifica en sus resultados la evolución del ciclo económico.

Por ello normalmente en empresas constructoras en momento de cambio de ciclo como el actual, los valores del PER suelen ser muy altos (a raíz de un beneficio muy  bajo), pero esto no implica que vaya a ir mal sino que lo fué el año pasado. En este caso es negativo porque más que un beneficio bajo tiene pérdidas.

En el siguiente link puedes ver los resultados de la compañía http://www.metrovacesa.com/Web/corporativo/accionistas/resultados/magnitudes/cuenta-resultados/

Evolución del beneficio de Metrovacesa de 2002 a 2008:

Tal y como vemos el resultado es efectivamente cíclico.

Desde inicios de año, pero, algunas noticias positivas sobre la compañía han propiciado ciertas alzas. Entre ellas tenemos:

• La patronal cree que el ladrillo será “clave”
• Barclays ha adquirido un 6,98% del capital de Metrovacesa
• JPM sube a Metrovacesa de 9 a 12
• Metrovacesa saca al mercado 1.500 pisos en diez provincias españolas, “el mayor stock de viviendas puesto a la venta en España”.

Consideramos que la vivienda aún no ha corregido su valor, y esta corrección no se acaba de dar por la contención por parte de las inmobiliarias y entidades financieras del stock de viviendas en venta.

Es cierto que ha roto al alza un triángulo de implicaciones alcistas con un buen objetivo, superior al 100%, y que en las últimas sesiones ha experimentado una revalorización en torno al 30%, que sin duda habrá dado una gran alegría a sus accionistas o quienes decidieron arriesgar y entrar en el valor.

En nuestra opinión estas alzas responden a dos factores princpiales:

• la especulación más que a la evolución de la propia empresa. A algún lugar tendrían que acudir ahora los chicharreros de Jazztel…
• La creencia en la recuperación económica y por tanto la recuperación (amplificada) de los resultados de esta empresa.

Una vez explicadas las implicaciones del análisis fundamental de esta empresa te ofrecemos un breve análisis técnico para que decidas, aunque puedes haberte perdido ya gran parte de las alzas y en cualquier momento puede darse la vuelta.

El aspecto técnico, para que engañar, es bueno, pero una metodología adecuada no solo debería tener en cuenta el análisis técnico.

En el gráfico observamos el enorme triángulo que ha sido superado con un fuerte aumento del volumen y cuyo objetivo, igual a la boca del triángulo es cercano a un 100% de revalorización.

Vemos como en tan solo dos jornadas se ha situado por encima de todas las medias móviles lo que es un indicio de entrada en una posible fase alcista.

Los osciladores dan señal de compra, y el volumen a pesar de ser alto es ínfimo comparado con los niveles de negociación que llego a tener Metrovacesa antes de convertirse en lo que es. Si bien, hay que señalar, que las dos últimas rachas de alzas van acompañadas de una gran alza de volumen, lo que va a favor de los alcistas en Metrovacesa, no nos acabamos de  fiar.

En caso de ser un inversor arrisgado que espera mayores rentabilidades que el Ibex (y por tanto mayor riesgo) puede ser una buena alternativa de inversión, siempre como diversificación y no como principal.

En caso de basarse en el técnico para entrar vemos un claro soporte en 20€ y objetivos/resistencias en 25€; 27,65€; 30 y 35€. 

En caso de basarse en el fundamental paciencia y dejarlas correr pero vigilando la evolución de sus resultados.