Recibimos una consulta de un lector acerca de la posibilidad de suscribir acciones del Grupo Hermes.
Sobre el grupo Hermes, hemos realizado unos análisis previos, en caso de desear un estudio profundo al respecto deberíamos tratarlo y definirlo someramente.
Conclusiones preliminares:
La ampliación de capital se realiza básicamente para la financiación del diario AVUI.
Aspectos positivos HERMES
La evolución de la difusión de sus medios no es comparativamente peor que la de la competencia e incluso es mejor.
El diario AVUI pese a estar en pérdidas las viene reduciendo desde el 2005 y se podría extrapolar una posible entrada en beneficios en años venideros.
Aspectos negativos HERMES
La empresa HERMES está en pérdidas coyunturales por la crisis.
El diario AVUI está en pérdidas estructurales, por tanto destruye valor.
No se anticipa una entrada en beneficios hasta el 2011 en que serían muy pequeños, ni hasta 2012.
Lo más probable es que no se distribuyan dividendos hasta principios de 2013.
Consideramos el precio de la acción caro, aproximadamente un 20-30% más caro de lo que debería ser.
La justificación de ese sobreprecio pasa por la expectativa del crecimiento futuro del negocio, principalmente por el diario AVUI.
Conclusión
Ante la pregunta ¿esta inversión es interesante? Responderíamos:
No vemos la inversión en estas acciones interesante, pues éstas no prometen dividendo a corto plazo, parecen un poco caras, no cotizan en un mercado organizado (lo que puede hacer que en caso de querer vender no sea posible a ningún precio, riesgo de liquidez).
Únicamente puede tener sentido esta inversión si se cree en el crecimiento del diario AVUI durante los próximos 4 años.
En términos generales el sector media no es de los más atractivos en el momento actual, el del los medio papel tampoco, el progresivo uso de internet va en detrimento del periódico clásico. Internet es menos rentable.
Ante la pregunta…. estando decidido a invertir en esta empresa por motivos sentimentales ¿hay alguna objeción seria al respecto? Responderíamos:
En principio no hay una objeción de alta relevancia a esta inversión, siempre que se crea en el diario AVUI a 5 años vista la inversión tiene sentido, pero ENTENDIDA como inversión a largo plazo, no va a ser rentable ni a 1 ni a 2 años, ni en precio ni en dividendo.
Debe entenderse el riesgo asumido (no crecimiento de AVUI, no crecimiento del sector, falta de liquidez, retorno a una crisis antes de 2012), si entendido se asume, no planteamos ninguna objeción sería al respecto.
Concluimos que como ellos dicen: ”esta inversión no se hace por rentabilidad sino por sentimiento”, y estamos totalmente de acuerdo, desde un análisis puramente financiero no invertiríamos en esta empresa, si combinamos los sentimientos la decisión ya es personal.
