BLOG DE SLM ANÁLISIS FINANCIERO INDEPENDIENTE
Análisis Económico Independiente
El grifo del crédito continúa cerrado
«Dejémonos de historias, la banca todavía no da créditos porque no hay una demanda seria y solvente», fueron las palabras de Alfredo Sáenz, (consejero del Banco Santander) hace una año en relación a la situación en la que se encuentran la mayoría de las empresas españolas en el momento de acceder al crédito. Y por lo que parece, la situación continua igual.
Según el Consejo Superior de las Cámaras de Comercio, un 87% de las empresas denuncian que han tenido muchas dificultades para acceder al financiamiento de entidades financieras y un 14% se han quedado simplemente sin financiamiento.
Hoy en día es muy complicado para cualquier empresa acceder al crédito ya que la banca simplemente no da. La situación económica cada día es más complicada y la gestión de riesgos de las entidades hace meses que se ha convertido en la base del sector bancario. Según la encuesta trimestral del Banco Central Europeo, durante el primer trimestre los bancos consultados confirmaron que habían endurecido las condiciones de los créditos a las empresas. Las razones manifestadas fueron el empeoramiento general de la economía y las dificultades encontradas para acceder a la liquidez.
Si a esta situación le añadimos la reforma del sector financiero planificada Más >
Tendencia alcista del petróleo
El pasado 30 de septiembre publicamos en el Oro de Salomón un artículo relacionado con nuestras previsiones sobre el precio del petróleo (http://www.elorodesalomon.es/2010/09/30/rotura-al-alza-del-petroleo/).
Después de 9 meses podemos hacer balance y analizar la evolución de esta materia prima desde aquel día y seguir con un análisis para el futuro próximo.
A grandes rasgos recomendamos invertir en petróleo por las siguientes razones:
- El petróleo es la materia prima con la cual se produce energía más económicamente, a parte de la utilidad que todos le damos en nuestra vida cotidiana. La demanda no se frena, en cambio la oferta se reduce día tras día.
- La demanda del petróleo caerá cuando encontremos otra energía alternativa u otra manera de producir energía más económica, cosa que actualmente no tenemos. Por lo tanto, los límites del precio del barril pueden estar aún más elevados que los de hoy en día.
- También recomendamos su inversión porqué en tiempos de crisis financiera (principalmente de los activos financieros), las materias primas actúan en cierto modo como refugio ante la desconfianza financiera (puesto que son bien real y no financiero). En esta coyuntura económica actual también se ve reflejado que el oro, que igual que el petróleo se encuentra en tendencia alcista.
- Otro motivo muy importante Más >
Los fondos de inversión flexibles
Nos encontramos en un momento delicado en la gestión de activos. La mayoría de índices mundiales se anotan caídas significativas durante el último mes, donde en las próximas sesiones esperamos que se resuelva la incertidumbre y vuelva a definir la nueva tendencia.
Desde SLM hemos recomendado la venta de los fondos de renta variable europeos y americanos. Hemos preferido recoger las ganancias que hemos acumulado en los últimos meses ya que el riesgo de que estos fondos reduzcan su valor en los próximos meses es elevado.
Nuestra estrategia ha sido cambiar el destino de estos fondos a otros menos relacionados con la renta variable, aunque esto no signifique que la rentabilidad sea mucho menor. Estos nuevos fondos son los fondos de inversión mixtos flexibles y…… ¿esto que quiere decir?
Pues un fondo de inversión mixto es el que tiene un % de su cartera en RF y otro % en RV, mientras que un fondo mixto flexible es el que puede ir cambiando esos pesos.
Un ejemplo de fondo mixto sería: 70% RF 30% RV.
Un ejemplo de fondo mixto dinámico sería: hasta un 30% RV, el resto en RF.
Vemos por lo tanto que el fondo mixto dinámico podría estar invertido 70% RF 30% RV o bien Más >
El día en que el activo libre de riesgo dejo de serlo (EEUU al borde de la suspensión de pagos)
Dijímos en el pasado 17 de Abril que “después de la ue vendrían los eeuu”…. http://www.elorodesalomon.es/2011/04/17/despues-de-la-ue-vendran-la-eeuu/. y ahora vemos como están al borde de la suspensión de pagos.
Podemos leer en la prensa “seria” http://www.expansion.com/2011/05/16/economia/1305557050.html que EEUU ha alcanzado su límite de endeudamiento legal y que necesita un acuerdo político entre demócratas y republicanos para aumentarlo.
El activo libre de riesgo es un concepto que se utiliza en el cálculo de muchos indicadores como podría ser por ejemplo el Ratio de Sharpe (utilizado en fondos de inversión). Normalmente se utilizan letras del tesoro o papel de corto plazo de EEUU o Alemania, pero como vemos y decímos todo activo financiero está sujeto a un riesgo, incluso el efectivo que está sujeto a la inflación y a la impresión masiva del mismo.
¿Realmente EEUU podría causar suspensión de pagos el próximo Agosto por una cuestíón política?
Tambìén podemos leer que esto ya había sucedido antes y finalmente se resolvió:
Por nuestra parte iniciaremos en breve una reducción de renta variable USA, no por esto sino por otras cuestiones, pero si no se llega al acuerdo necesario serían también necesarias medidas sobre la renta fija USA
Entre esto (suceda o no) y el asunto del FMI esto parece una película.
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La reducción del déficit principalmente lograda con medidas discrecionales
La economía española ha reducido el déficit en un 20% comparado con el mismo período del año anterior. La cantidad de déficit se sitúa en 6.900 millones de €. Esto es una buena noticia, pero no nos confundamos, seguimos en déficit y aún es elevado.
Las causas de que la economía haya reducido el déficit es que se empiezan a ver pequeñas muestras de recuperación en la economía, y sobre todo, a los recortes impulsados por el gobierno.
Esta reducción de déficit se puede explicar a partir de los estabilizadores fiscales automáticos. Estos estabilizadores son partidas presupuestarias que actúan de la manera siguiente. En una economía en recesión, estos estabilizadores tienen un efecto de política fiscal expansiva. En caso contrario, en una economía en expansión estos estabilizadores actúan como una política fiscal restrictiva. Por tanto podemos afirmar que actúan en un sentido anti cíclico y, lo más importante, de forma automática, sin que se hayan de tomar medidas por el gobierno.
Como apenas se ha crecido no creemos que la causa de la reducción del déficit hayan sido los estabilizadores automáticos sino más bien las medidas del gobierno en parte impuestas por el exterior.
Vamos a explicarlo con un ejemplo para que quede más Más >
Después de la UE vendrán los EEUU
Tan sencillo como eso.
Según se están calmando las cosas entorno a la deuda de España e Itália, surgen progresivamente cada vez más dudas entorno a la solvencia del Tesoro de Estados Unidos.
Las señales son diversas y sútiles pero cada vez más frecuentes y desencriptadas, como por ejemplo:
- - Corre el rumor por el sector de que se van a revisar los rating’s a la baja de la principal economía del mundo
- - Mientras los gestores de fondos recomiendan reducir “gobiernos” (deuda pública) algunos de ellos dicen haber vendido todo gobierno americano (todo papel de renta fija emitido por los EEUU
- - El FMI considera que deben acometerse medidas de consolidación fiscal en EEUU por ser insuficientes mientras casi felicita a España
Por todo ello, porque hace no mucho nadie hubiese creido lo que está sucediendo en la UE, ni en la banca ni mucho menos en las cajas, nos vemos obligados a tratar este tema antes de que esté en mente de todos.
Estados Unidos, al igual que cualquier país, podría tener problemas con su deuda, pero siempre se ha considerado que junto con Alemania son las economías más solventes y sólidas a nivel mundial, no por ello debemos considerarlas “los inmortales”, recordemos sino la Más >
