BLOG DE SLM ANÁLISIS FINANCIERO INDEPENDIENTE
Entradas etiquetadas con crisis
Contagiados y enfermos… pero vivos y mejor que en verano
El pasado mes de Agosto fue un mes negro en los mercados, especialmente los de renta variable, de la mano de la incertidumbre sobre el segundo rescate a Grecia y su retraso hasta otoño, los temores ante una segunda recesión y la que estuvo a punto de ser la suspensión de pagos de la primera economía del mundo.
Desde hace ya dos años muchas son las voces que hablan amenazantes de un posible contagio y sus consecuencias, pero en mi opinión este contagio ya se ha dado y sus consecuencias ya las hemos sufrido. Para afirmar tal cosa me baso en lo que ha sucedido desde este verano hasta las últimas dos semanas, concretamente en lo relacionado el referéndum griego acerca del segundo rescate. Podemos ver como tras conocerse en Octubre el acuerdo entre la UE, el FMI y Grecia, los mercados mantuvieron un movimiento al alza que recuperó parte del valor perdido en verano, pese a que la quita se establecía finalmente por encima de lo anunciado en verano, concretamente en el 50%.
Debe considerarse que ante situaciones de múltiples resultados posibles, la propia concreción del resultado, aunque sea negativo, supone una reducción de la incertidumbre y por tanto de la volatilidad, podríamos utilizar con acierto un refrán en los mercados financieros, el de Más >
Perspectivas Bursátiles para otoño
Ya hace muchos meses, concretamente a principios del mes de Mayo, recomendamos cerrar todas las posiciones en RV (http://www.elorodesalomon.es/2010/05/05/el-ibex-35-pierde-los-10-000-puntos-2/).
Hemos estado mayoritariamente fuera de los mercados de RV tanto en España como en el resto de países. En el caso de España cotizando hoy a niveles de 10.300 hemos perdido un 3-4% de valor relativo si volviésemos a abrir las posiciones hoy, pero hemos dormido mucho más tranquilos durante 4 meses.
¿Qué nos ha permitido estar tranquilos desde Mayo hasta hoy?
En el caso de USA, UK y Alemania, cerramos todos nuestros ETFs por encima del nivel en que se encuentran a día de hoy, es decir que si volviésemos a abrir posiciones nos llevamos entre un 3 y un 10% de ventaja en precio, además de la reducción de riesgo al haber estado fuera de RV (y de sufrimiento).
En el caso de Japón cerramos nuestros fondos de inversión con unNikkei 225 más de un 10% por arriba de donde cotiza hoy, con lo cual también estamos satisfechos con la salida del mercado que hicimos.
Por lo tanto vemos como en la mayoría de casos la salida fue acertada en lo que a rentabilidad se corresponde, así como en todos ellos desde la óptica del riesgo.
En cuanto Más >
Soluciones a golpe de talonario: Prórroga del FROB y stress test
Contexto
Tras casi 3 meses de haber anunciado nuestra preocupación sobre la banca y la alerta general sobre la misma en el segundo semestre de 2010, vemos como ya llevamos 15 días metidos en plena “época de vigilancia”.
Vemos como en esta quincena han habido una serie de noticias, en nuestra opinión la mayoría negativas, sobre la situación del sector financiero. Mantenemos plenamente nuestra alerta sobre depósitos, preferentes, deuda y demás productos que consistan en prestar nuestro dinero a un banco. También mantenemos nuestra alerta especial sobre las acciones del sector financiero.
Sobre la economía en general y la recesión o recuperación de la misma, vemos como las medidas tomadas (pensiones, empleo, vivienda, déficit,…) van el la línea adecuada y nos parecen correctas, pero no sabemos si suficientes, ¿podrían sacarnos del problema?… sí, pero falta ver si lo logran o no.
Por ello, antes de entrar en vacaciones, decidimos mantener nuestra alerta banca y nuestra alerta bolsa hasta otoño, de momento hasta Septiembre, pero siempre con la vista puesta en Enero 2011, que es cuando tras 6 meses de medidas tendremos suficiente “realidad” como para valorarlas sin que sea en base a especulaciones, como por ejemplo dos resultados trimestrales de la banca.
Seguimos posicionados fuera Más >
El Banco de España interviene Cajasur
El Banco de España ha anunciado esta madrugada la intervención de Cajasur, tras la negativa de la misma a fusionarse con Unicaja.
Al parecer ayer a las 22.30 Unicaja aprobó la fusión con Cajasur, entidad que posteriormente la rechazó asumiendo que sería intervenida.
Al parecer todo ello se debe a una cuestión laboral, principalmente a los sueldos de Cajasur, mayores a los de Unicaja que pide su reducción.
Cajasur perdió 596 Millones de euros en 2009 y ha perdido 114 Millones en el primer trimestre de este año.
El Banco de España, tras vencer el plazo, un plazo previamente aplazado, ha intervenido la entidad hoy a la 01:30 de la madrugada, mediante la designación de nuevos administradores y una “ayuda pública”. Es decir que además de intervención, palabra utilizada por todos debemos hablar de rescate de una entidad financiera a costa de las arcas públicas.
Dicen que este evento no va a afectar al sistema financiero pues la entidad representa el 0,6% del mismo, pero cuando llevamos dos semanas advirtiendo sobre la situación del sector financiero en España vemos que quizás la realidad ha empezado a confirmar las sospechas.
Ciertamente, si esto se queda aquí, la cosa no es grave cuantitativamente, pero va a incrementar la desconfianza Más >
Cambios en los mercados financieros de la mano de la crisis griega
Vemos como en Grecia hace días se prohibieron las ventas a corto.
Por otro lado vemos como la UE pretende limitar las ventas en corto y limitar las posibilidades de acción de los Hedge Funds. Las medidas aún deben finalizar el proceso burocrático correspondiente pero la tendencia está clara.
Hoy nos sorprende la noticia de que Alemania prohibe determinadas ventas en corto y que la SEC (regulador de USA) anuncia que también va a tomar medidas para evitar un hundimiento de las bolsas, integrada en un programa piloto de 6 meses de duración entre las bolsas y el regulador.
Si el regulador de USA, los que se supone están “mejor” quiere tomar medidas anti-hundimiento durante 6 meses las conclusiones están claras ¿no?
A 6 meses vista la cosa no tiene ninguna buena pinta.
No creemos que USA esté bien, creemos que no está tan mal.
A parte de eso no compartimos las medidas, no se pueden cambiar las reglas del juego a media partida. Comprar es especular al alza. Vender es especular a la baja. Deben permitirse ambas especulaciones y si el mercado se hunde que hunda al que siga dentro.
El problema no es el déficit ¿Qué más tiene que hacer España?
El problema no es el déficit y la crisis en España no es únicamente financiera. Existen males estructurales en la economía Española, son males conocidos y cuya solución se está aplazando en el tiempo a base de medidas temporales que generan asignaciones de los recursos lejos de la realidad del mercado y han creado otro problema que es el déficit.
Los males estructurales en España son, entre otros, el empleo, la vivienda, la energía, la competitividad y las pensiones. Estos males, si no se afrontan, van a ir empeorando uno tras otro y nos pueden dejar sumidos en un periodo recesivo de larga duración con espejismos intermedios como el vivido en los últimos doce meses.
Las medidas hasta ahora utilizadas para subsanarlos no lo hacen, en muchos casos los empeoran y además están generando un problema importante en las arcas públicas, pues ayudan sin reformar a base de dinero y más dinero.
El déficit no es el problema sino la consecuencia de la mala gestión del mismo. Las decisiones políticas son cortoplacistas y se basan en implementar subvenciones en lugar de soluciones, mientras que los problemas estructurales necesitan una redefinición cualitativa y cuantitativa no una línea presupuestaria.
La reducción del déficit planteada es necesaria pero Más >
