BLOG DE SLM ANÁLISIS FINANCIERO INDEPENDIENTE
Entradas etiquetadas con Grecia
Contagiados y enfermos… pero vivos y mejor que en verano
El pasado mes de Agosto fue un mes negro en los mercados, especialmente los de renta variable, de la mano de la incertidumbre sobre el segundo rescate a Grecia y su retraso hasta otoño, los temores ante una segunda recesión y la que estuvo a punto de ser la suspensión de pagos de la primera economía del mundo.
Desde hace ya dos años muchas son las voces que hablan amenazantes de un posible contagio y sus consecuencias, pero en mi opinión este contagio ya se ha dado y sus consecuencias ya las hemos sufrido. Para afirmar tal cosa me baso en lo que ha sucedido desde este verano hasta las últimas dos semanas, concretamente en lo relacionado el referéndum griego acerca del segundo rescate. Podemos ver como tras conocerse en Octubre el acuerdo entre la UE, el FMI y Grecia, los mercados mantuvieron un movimiento al alza que recuperó parte del valor perdido en verano, pese a que la quita se establecía finalmente por encima de lo anunciado en verano, concretamente en el 50%.
Debe considerarse que ante situaciones de múltiples resultados posibles, la propia concreción del resultado, aunque sea negativo, supone una reducción de la incertidumbre y por tanto de la volatilidad, podríamos utilizar con acierto un refrán en los mercados financieros, el de Más >
El Banco de España interviene Cajasur
El Banco de España ha anunciado esta madrugada la intervención de Cajasur, tras la negativa de la misma a fusionarse con Unicaja.
Al parecer ayer a las 22.30 Unicaja aprobó la fusión con Cajasur, entidad que posteriormente la rechazó asumiendo que sería intervenida.
Al parecer todo ello se debe a una cuestión laboral, principalmente a los sueldos de Cajasur, mayores a los de Unicaja que pide su reducción.
Cajasur perdió 596 Millones de euros en 2009 y ha perdido 114 Millones en el primer trimestre de este año.
El Banco de España, tras vencer el plazo, un plazo previamente aplazado, ha intervenido la entidad hoy a la 01:30 de la madrugada, mediante la designación de nuevos administradores y una “ayuda pública”. Es decir que además de intervención, palabra utilizada por todos debemos hablar de rescate de una entidad financiera a costa de las arcas públicas.
Dicen que este evento no va a afectar al sistema financiero pues la entidad representa el 0,6% del mismo, pero cuando llevamos dos semanas advirtiendo sobre la situación del sector financiero en España vemos que quizás la realidad ha empezado a confirmar las sospechas.
Ciertamente, si esto se queda aquí, la cosa no es grave cuantitativamente, pero va a incrementar la desconfianza Más >
Cambios en los mercados financieros de la mano de la crisis griega
Vemos como en Grecia hace días se prohibieron las ventas a corto.
Por otro lado vemos como la UE pretende limitar las ventas en corto y limitar las posibilidades de acción de los Hedge Funds. Las medidas aún deben finalizar el proceso burocrático correspondiente pero la tendencia está clara.
Hoy nos sorprende la noticia de que Alemania prohibe determinadas ventas en corto y que la SEC (regulador de USA) anuncia que también va a tomar medidas para evitar un hundimiento de las bolsas, integrada en un programa piloto de 6 meses de duración entre las bolsas y el regulador.
Si el regulador de USA, los que se supone están “mejor” quiere tomar medidas anti-hundimiento durante 6 meses las conclusiones están claras ¿no?
A 6 meses vista la cosa no tiene ninguna buena pinta.
No creemos que USA esté bien, creemos que no está tan mal.
A parte de eso no compartimos las medidas, no se pueden cambiar las reglas del juego a media partida. Comprar es especular al alza. Vender es especular a la baja. Deben permitirse ambas especulaciones y si el mercado se hunde que hunda al que siga dentro.
El problema no es el déficit ¿Qué más tiene que hacer España?
El problema no es el déficit y la crisis en España no es únicamente financiera. Existen males estructurales en la economía Española, son males conocidos y cuya solución se está aplazando en el tiempo a base de medidas temporales que generan asignaciones de los recursos lejos de la realidad del mercado y han creado otro problema que es el déficit.
Los males estructurales en España son, entre otros, el empleo, la vivienda, la energía, la competitividad y las pensiones. Estos males, si no se afrontan, van a ir empeorando uno tras otro y nos pueden dejar sumidos en un periodo recesivo de larga duración con espejismos intermedios como el vivido en los últimos doce meses.
Las medidas hasta ahora utilizadas para subsanarlos no lo hacen, en muchos casos los empeoran y además están generando un problema importante en las arcas públicas, pues ayudan sin reformar a base de dinero y más dinero.
El déficit no es el problema sino la consecuencia de la mala gestión del mismo. Las decisiones políticas son cortoplacistas y se basan en implementar subvenciones en lugar de soluciones, mientras que los problemas estructurales necesitan una redefinición cualitativa y cuantitativa no una línea presupuestaria.
La reducción del déficit planteada es necesaria pero Más >
Relación entre la reducción del déficit y el PIB
El PIB es el indicador más utilizado para valorar la situación y evolución de la economía de un país en lo que a crecimiento y ciclo económico se refiere.
Técnicamente el estar en recesión o no se define a partir del PIB.
El PIB es el producto interior bruto, todo lo que en un año se produce en un país. Se puede analizar por el lado de la oferta y por el lado de la demanda, por definición económica, matemática y contable ambas vías darán el mismo resultado.
El PIB analizado por el lado de la demanda es igual a (c+i)+(g)+(x-m), o lo que es lo mismo el PIB es igual a la demanda interna privada, la demanda interna pública y la demanda exterior.
Dado que la política monetaria y la política cambiaria ya no son decisiones nacionales y queremos analizar la situación de España, vamos a suponer que no podemos modificar tipos de interés ni tipos de cambio, pues lo que queremos es analizar el impacto del déficit en el pib, la política fiscal que es la que se decide por nuestros políticos.
Por lo tanto el PIB se compone de 3 elementos principales:
- lo que los individuos ganan y destinan a consumo e inversión.
- Más >
Medidas Europeas y Españolas ante la crisis financiera iniciada en Grecia
Vemos como el mercado subió de forma muy agresiva el pasado lunes día 10 de Mayo, con el Ibex anotándose su máxima subida histórica.
Dicha subida no nos merece la suficiente confianza, no se ha anunciado el detalle de las medidas, únicamente a golpe de talonario se intenta callar al mercado, con 750.000 millones de Euros ¿que cabía esperar?
Tras las fuertes correcciones de las últimas 2 semanas es normal ver rebotes como éste, que de momento no puede afirmarse que vaya a suponer una vuelta a las alzas de medio plazo, podría ser un rebote que ofreciese a los inversores una última oportunidad de salir a los precios actuales.
De momento no se han recuperado los niveles clave para dar por finalizado el recorte en ninguno de los índices europeos, vemos como tanto el Eurostoxx como los índices amercianos están en situaciones técnicas complejas.
¿Hacemos aguas?
¿Estos parches nos permitirán llegar a puerto?
Pues las medidas son corto placistas en su mayoría, reducciones puntuales de sueldos no son una solución como podría ser reducir el número de funcionarios o por lo menos impedir que sigan creciendo como en el último trimestre.
En caso de que se estabilicen los mercados volveríamos a tomar posiciones progresivamente, actualmente lo estamos haciendo muy tímidamente Más >
